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从2021到2022:逆转、理解和展望

时间:2022-01-04|浏览:275

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反转的2021
回顾一年前,展望2021年的经济和投资形势,乐观情绪充满了各个层面。当时经济活动从2020年疫情冲击中迅速复苏,全球不平衡复苏促使中国出口飙升,促进经济乐观。股市繁荣,工业和金融赚钱。
一年后,站在辞旧迎新的节点上,很多行业和人都很悲观。这种从乐观到悲观的快速过渡主要来自2021年的几次重大逆转。
例如,在实体经济层面,到2020年底,房地产形势依然良好,房价看涨。到2021年下半年,以恒大为代表的经济份额较大的房地产行业已成为债务大、问题大的房地产行业。房地产产业链上的建材、建筑、工程、房地产经纪人都不好过。今年的胜利就是胜利。
另一个例子是,原本充满马力生产的制造业被突如其来的停电吓得出汗。直播和短视频是疫情过后火灾的新兴产业。最近,薇娅在整顿非法账户时被罚款13亿元,宣布野蛮增长结束。在打破垄断和互联互通的主题下,曾经风光无限的互联网制造商排队被罚款,不裁员也不容易。
逆转后,年底很难过。由于中小学双减的实施,2021年教育培训行业被集团摧毁,不得不探索再就业的方向,担心退款给家长,为员工找出路。它的悲剧程度就像科幻小说《三体》中的一句名言:消灭你,你呢?
关于如何度过难关,最神奇的一幕发生在被遗忘的乐视电视微信官方账号上,头条写道:
乐视年底三连喜事:加薪,不裁员,支持生三个孩子。乐视最新的经营数据实现了经营利润和现金流的平衡,不考虑历史债务的影响,这是乐视暴雷以来的第一次。粉丝们在评论区留言:用了很多年的乐视,真的很好我很想念老贾。。老贾还没回来,五个月前在美国上市。
乐视电视居然活了下来。它是怎么活下来的?很有研究价值。但今年冬天,更现实的期待是,希望遇到暂时困难的企业能活下来,少一些新老贾。
在任何情况下,做工业都不容易。抱怨没用,转型改革的痛苦必须承担。宏观上新的经济增长动能是什么,微观上做什么赚钱?2021年,这两个永恒的问题尤为紧迫。
以上是工业经济和工业。在金融市场,由于经济反转的映射,2021年是赚钱难度极大的一年。
从资产类别来看,在股市中,大多数人都在回吐2020年的利润,不亏也不容易。尽管上证指数在2021年基本持平,但2021年开局时的乐观情绪在6月以后已消失。明星股跌至30%、50%并不罕见,吃药喝酒不好,煤炭等上游板块的快速变化波动巨大,来去快,机会难以把握。只有新能源也很独特。
港股遭遇大熊,恒生指数全面下跌15%,估值进入历史低点,新股频繁破发。投资美国股市的人大多投资互联网和教育工作者。他们曾经赚了很多钱。现在他们踩到了行业的雷声,陷入了没有目标的情况。

从2021到2022:逆转、理解和展望
在一级市场股权投资领域,以往热门的互联网、教育基金不知何去何从,赛道没了。硬生生的被上了一堂行业政策风险的大课,只是学费太高。
在商品领域,今年上半年,主流经济学家认为通货膨胀是暂时的,随后铜价、煤炭、能源、原材料价格和美国的通货膨胀水平继续上升。通货膨胀暂时被逆转。大宗商品期货价格上涨,看起来很兴奋,想赚钱,但就像火一样。
在其他替代投资领域,5月份比特币创下6万美元新高后,中国完全禁止比特币挖掘和比特币等数字货币交易。曾经每天挣钱的数字货币行业全军覆没。
重要的领悟
2021年戏剧性的悲欢离合,大逆转,正好完成了一个周期轮回。如果不让2021的理解有深刻的痛苦,让它对未来有更多的启发意义,对不起过去一年的过山车。2021年最重要的理解是对周期有更深的理解。
周期就像形而上学的生命和运气。抓住周期,顺利进行;逆着周期,螳螂是一辆车。我记得在中学学习,自资本主义世界诞生以来,每7年或8年都有一次经济危机。周金涛,股市周金涛,一个著名的周期之王,死亡的遗言是:生活是一场康波,轮回是永恒的。
周期的幕后驱动力是什么?不是天干地支,属相的名字。在2021年这些逆转的背后,有一只看不见的大手,一条改革开放以来在中国市场持续了40年的终极规律——中国的经济金融以政策为主。
这个规律在2021年的复盘路径是:
第一季度,面对经济过热和资产价格泡沫的实际威胁,果断出台政策,反周期调整,收紧货币政策,增加产业政策;
第二季度,各项政策逐层实施;
到第三季度和第四季度,政策疗效完全释放,经济下滑。
今天,许多经济学家呼吁放松政策。
“一放就乱、一收就死”,是十多年前经常提及的一句话。经过这么多年,社会治理水平大幅改善,这句话仍旧应验。
这一轮反周期调整的时间点非常到位。以公众最关心的房地产价格为例。如果你错过了第一季度的调控机会,让市场在全球货币放水和通胀预期下自由发挥几个月,现在房价会像2015一样上涨到更高的水平-2016年房价上涨周期相同。调控立竿见影,很好。
如果调控力度拿捏合适,今天见到的是一个稳定的房价和稳定的房地产行业。没想到矫枉过正,用力过猛,银行大面积停止房贷,房地产交易进入冰点,叠加疫情、极端天气影响,行业陷入全面困境。
任何行业或投资都需要提高把握政策风险和机遇的能力。2021年,它为我们提供了一个很好的学习机会,从全局的角度深入了解国家政策,顺应潮流。政策不仅考虑经济质量的变量。什么时候出政策不是一个简单的经济问题,而是社会、政治和国际形势的结果。滴滴上市事件,海外上市VIE背景是互联网反垄断、双减、医疗行业集采、禁止数字货币。
其次,要判断周期波动的长度和深度。从2020年下半年到2021年初是经济上升周期,从2021年初到现在是下降周期。到目前为止,许多政策都在放松,这意味着明年将有一个上升周期。中国周期转型的时间跨度比预期的要短。快速的周期变化导致了2021年的逆转和困难。
如果我们比较中国和美国的周期,我们会发现很多差异。有时两者恰恰相反,一个在收紧,另一个在放松。美国喊了一年,还在纠结什么时候加息。2021年,中国两次降低存款准备金率,现在正在讨论经济稳定和风险防范。这种中美一松一紧的情况以前也有过。
直观地说,中国周期的数量可能比美国多。美国的经济波动大于中国。例如,美国目前的通胀已经高到接近7%是的,但它还没有提高利率。从历史上看,自20世纪70年代末以来的45年里,美联储只有7轮加息周期,最短的11个月,最长的48个月个从松到紧、从紧到松的周期有四五年,比中国长得多。
有中美两国在全球产业链上分工不同的原因,也有中美两国宏观调控思路和出发点不同、国情不同的原因。中国追求稳定
最后,回到对投资的理解。频繁的周期变化需要更深层次的耐力。耐力的第一个内涵:乐观时保持清醒,不要盲目扩大结果。只有这样,当周期决定和不可避免的困难来临时,才能有应对的余地。政策和周期是不可抗力的,企业和投资者只能适应。战场形势正在迅速变化。一个好的将军需要分析未来。每个人都可以再看三个步骤,安排部队,判断如何做正确的事情和如何做错误的事情。普通人很难看到一步。他们没有考虑第二步,更不用说第三步了。

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